迷你基金“存废困局”：公司想保，投资者不跟，怎么办？
临近年末，基金清盘步伐未见放缓。12月18日，本月第17只清盘基金正式进入清算程序。同时另有47只产品密集拉响清盘警报。其中，不乏成立不足一年的次新基金，部分债券型产品也在债市调整中面临压力。
Wind数据显示，今年以来已有270只基金宣告退场，超八成产品因规模或持有人数量不足而被迫出局。值得关注的是，近来有多只“迷你基”借持有人大会表决去留，虽然部分已因投资者参与度低而宣告失败，但这并不影响基金持续运作。
在业内人士看来，近年来基金清盘逐渐成为常态化，但“迷你基”的运作困境仍持续演绎。这场存废博弈背后，既是部分产品业绩疲软、投资者信任流失的现实反映，也倒逼行业在万只基金时代向精品化转型，未来资源或进一步向竞争力强的产品集中，产品能否持续获得投资者认可，正成为决定其生存的关键考验。
岁末基金清盘潮持续
临近年末，基金清盘步伐未见放缓。12月17日，海富通富利三个月持有发布基金份额持有人大会表决结果暨决议生效的公告，该产品将在12月18日起进入清算程序。作为一只偏债混合型产品，该产品成立于2021年7月，最新规模为0.11亿元；截至2025年12月16日，其A类份额的累计回报为0.7%。这是12月以来退场的第17只基金产品（仅计算初始基金，下同）。
与此同时，清盘预警仍在密集发出。据第一财经初步统计，本月还有47只基金产品陆续发布关于基金资产净值连续低于5000万元、或可能触发基金合同终止情形的清盘预警。若这些产品未能抓住市场机会、规模实现有效增长，也面临着濒临清盘的窘境。
从结构上看，权益类基金仍是清盘与预警的“重灾区”，有些甚至是不乏成立不足一年的次新基金。例如融通央企精选在12月连发两条预警公告。最新公告显示，截至12月11日日终，该产品已连续45个工作日基金资产净值低于5000万元，一旦持续至50个工作日将触发合同终止。
而公开数据显示，融通央企精选成立于今年3月25日，运行至今不足9个月。今年3月成立的安信均衡增长、公司合并而在10月29日转型的国泰海通新锐量化选股均是类似的情况。
另一方面，债市在今年四季度仍延续调整态势，稳健形象正面临考验。因此清盘或预警的产品中也出现了债券型基金的身影。如国寿安保尊富30天持有A在12月10日时，已经连续40个工作日出现规模低于警戒线的情况，该产品同样成立于今年3月。此外，三季度末规模还有27.32亿元的交银裕景纯债一年定开，近期也拉响了规模警报。
拉长时间来看，Wind数据显示，以基金到期日计算，截至12月17日，今年来已有270只基金宣告退场。其中，有225只基金产品因“触发合同终止条款”而清盘退场，即在基金合同约定的时间内，基金资产净值或基金份额持有人数量不足导致的。
其中，权益类基金有171只，占比超过六成。在业内人士看来，业绩表现不佳、投资者信任不足是权益类产品遭赎回的主要原因，而震荡市况也放大了“迷你基金”的清盘风险。
在这之中，有多只产品属于发起式基金，即无视200户有效认购户数、2亿元募集规模的最低成立门槛，但3年后未达到2亿元便步入清盘的产品。Wind数据显示，今年以来至少有57只发起式产品因三年到期未达到2亿元而步入终止环节，其中甚至包含部分年内业绩表现较好的产品。如南方碳中和A、华宝专精特新A在今年分别获得71.03%、62.89%的回报。
迷你基金“存废困局”
需要注意的是，为应对清盘压力，此前已有多家基金公司修改旗下基金的“自动终止”合同条款，将清盘期限由50天延至60天的同时，还给迷你基金增加了多种“出路”，但无论是清盘还是继续运营，均需征求投资者意见。部分后续成立的新产品也直接沿用这一模式。
例如博时女性消费主题在12月16日公告称，该产品已出现连续60个工作日资产净值低于5000万元的情形，因此召开本基金的基金份额持有人大会，提议持续运作该产品。不过，该产品在今年3月曾经历持有人大会召开失败。
第一财经注意到，这样失败的案例近期也有发生。如12月17日，博道基金公告说明关于审议博道明远持续运作的持有人大会情况，根据计票结果，本次大会本人直接出具书面意见或授权他人代表出具书面意见的基金份额持有人所持有的基金份额小于本基金在权益登记日基金总份额的二分之一，未达到召开基金份额持有人大会的条件。
“这种情况，如果持有人大会因达不到条件召开失败，基金产品还是可以继续运营。”某中大型基金公司合规人士对第一财经表示，一般而言，“持续运营”意味着基金公司还是有信心做好这只产品，持有人大会召开成功与否，不影响迷你基金“续命”。
他进一步解释，但对于想清盘而提议“终止产品”的基金公司来说，持有人大会召开失败意味着只能继续维持基金的日常管理，包括公证费、律师费在内的持有人大会费用由基金管理人承担，一般合计为2万元；此外基金公司还要承担原由基金资产承担的各项费用。
“保产品还是清盘，某一种程度上来说其实是基金公司意志决定的，看会议议程就能知晓公司对这只产品的态度。”另一位基金公司市场部人士说，由于持有人参与热情不高，现阶段召开持有人大会失败是很常见的事情，基金公司对此也预期，“大多数个人投资者对此并不关注，甚至忽略相关通知”。
此外，记者查阅公告时发现，有部分产品连续多日基金规模低于5000万元，在面临清盘之际，会突然有超千万元资金入场随后迅速赎回的情况。“这种闪现的资金大概率就是‘帮忙资金’，是保壳的一种方式。”前述基金人士说。
在业内普遍看来，基金清盘是行业市场化运行的正常现象，有利于优化资源配置，将投研力量集中于更具生命力和竞争力的产品上。那么，基金公司如何权衡迷你基金的“存废”？
华南一位基金公司产品部人士回应，决策需视具体情况而定，核心取决于公司对产品的战略定位。“若产品具备布局价值，即使当前认可度有限，公司通常仍会尽力保留，毕竟市场风口何时到来难以预测。”
沪上一位基金公司人士也补充道，尽管当前基金壳资源的稀缺性已不及以往，但部分特色产品清盘后，再申请发行的难度较大。不过他仍建议，投资者规避基金规模小且业绩差的产品。
事实上，在持续震荡的市场行情中，还有大量的基金产品正遭遇生存考验。Wind数据显示，截至今年三季度末，合计规模低于6000万元的权益类产品有2061只，已在5000万元规模“红线”下挣扎的则有1586只，“续命焦虑”可谓如影随形。
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