快牛策略美国失业担忧渐升！家庭债务创纪录，美联储如何应对

随着2025年即将结束，美国就业市场呈现出“不裁员，不招募（no firing ,no hiring）”的新常态。多项调查显示，就业稳定性正成为明年美国职场人的一大心事。值得注意的是，随着美国家庭债务持续刷新历史新高，也让美联储货币政策的选择变得越发微妙。

就业稳定性风险上升

美世咨询（Mercer）最新发布的调查报告指出，美国今年就业稳定性已成为职场人的第二大关切，仅次于 “支付月度生活开支”。

过去三年的年度调研中，“支付月度生活开支”始终高居职场人关注榜单首位，而对失业的担忧则从2023年的第七位快速攀升至2025年的第二位，与 “实现退休目标”及 “维持工作与生活平衡”两项诉求并列。

上述调研结果被认为再次反映出一个现象，即职场人的个体感受与宏观经济数据正出现脱节。当地时间周二公布的数据显示，三季度美国国内生产总值（GDP）同比增长 4.3%（该数据统计于政府停摆之前）。美世咨询负责美国与加拿大地区整体薪酬偏好研究的负责人康奈利（Sean Connelly）表示：“宏观经济数据或许向好，但民众的切身感受并非如此。每次去杂货店结账，看到账单金额时的震惊感，都切实加重了人们的经济压力。”

尽管美国三季度整体消费支出实现增长，但穆迪分析首席经济学家赞迪（Mark Zandi）的研究显示，美国收入排名前10%的群体如今贡献了半数的消费支出。他在10月发布报告称，美国已有22个州陷入经济衰退，另有13个州经济陷入停滞。

康奈利补充道，持续高企的通胀与剧烈波动的市场加剧了经济不确定性，职场人不禁会暗自思量：“我看着当前的经济形势，审视自己所在的公司，会忍不住琢磨 ——我们公司能挺过难关、实现发展吗？”他预判：“2026年，各类宏观经济问题带来的压力，无疑还会持续影响着人们的生活。”

曾几何时，美国职场人对身心健康的担忧远超经济层面的顾虑。美世2021年的调研中，就业稳定性仅位列第十，月度开支也只排在第九。但如今，这一局面早已成为过去。自通胀飙升、就业市场陷入停滞，再到人工智能兴起对传统工作模式构成冲击以来，经济层面的焦虑已逐渐占据职场人关注榜单的前列。

美国劳工部数据显示，11月美国失业率攀升至 4.6%，创下四年以来的新高，新增就业岗位高度集中在医疗健康领域。咨商会23日公布的调查显示，12月消费者对劳动力市场的评价 “更为消极”。该调研还发现，如今认为家庭财务状况 “糟糕”的受访者占比，已超过认为 “良好”的群体。

与此同时，密歇根大学消费者信心调查12月报告显示，63%的受访者预计明年失业率将持续走高。报告指出，受钱包压力相关问题的持续主导，消费者对经济的整体看法趋于悲观影响，今年最后一份消费者信心指数较2024年同期下滑近30%。

美国家庭债务创新高

2025年三季度，美国家庭债务规模飙升至18.6万亿美元的历史新高。美联储在12月的议息会议上释放信号，为2026年降息设置了更高的门槛，这被认为可能会令负债的美国人失去亟需的喘息之机。外界预计，美联储明年仅会降息一到两次，以此小幅降低借贷成本。

贷款平台LendingTree消费者金融首席分析师舒尔茨（Matt Shultz）表示：“无论今年经济形势如何变化，人们都应记住，他们在债务问题上的主动权远比想象中要大。可以考虑办理余额转移信用卡、申请债务合并贷款，或是咨询信贷顾问，也可以直接致电信用卡发卡机构，申请降低利率。”

纽约联邦储备银行发布的家庭债务与信贷报告显示，在上季度录得的数万亿美元家庭债务中，房贷余额占比最大，达到13.07万亿美元。非住房类债务余额环比增长1%，其中信用卡债务余额达1.23万亿美元，汽车贷款余额达1.66万亿美元。

据征信机构环联（TransUnio）发布的2026年消费信贷展望报告，新车售价仍远超多数美国人的现金支付能力，预计2026年汽车贷款违约率将连续第五年攀升，不过增幅会持续收窄。该报告还预测，信用卡违约率将保持相对稳定，而受失业率小幅上升影响，房贷违约率会略有抬头。

值得一提的是，信贷市场也正在呈现美国经济“K 型分化”的特征，高收入群体凭借繁荣股市和上涨的房屋净值积累了大量财富，这在一定程度上掩盖了低收入家庭面临的财务压力。

穆迪评级金融机构高级副总裁科恩菲尔德（Warren Cohenfeld）称，过去几年中低收入家庭对通胀尤为敏感，为此放贷机构已收紧了信贷审批标准。新的一年里，就业市场状况将在很大程度上决定贷款审批的难易程度。科恩菲尔德称，如果就业市场维持当前走势，虽显疲软但裁员并未 “大幅增加”，放贷机构可能会维持现有的信贷标准。“但如果宏观经济前景进一步恶化，放贷机构势必会进一步收紧信贷。”他说。

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